文轩 探花 罗博特科溢价百倍跨境并购，10个亿商誉能赚追思？
作家|深水财经社 冰火文轩 探花
近日，苏州罗博特科（300757）升值率近百倍的跨境并购案，走动金额达10亿元，激励市集鄙俚关心。
痴迷系列在暂缓审议近3个月后，3月23日晚间，罗博特科表现矫正后的重组草案，复兴了深交所此前的落实成见。
罗博特科公告称，公司拟以刊行股份及支付现款花样购买苏州斐控泰克81.18%股权及德国公司ficonTEC6.97%股权。要是上述走动好像完成，罗博特科将径直及曲折持有上述公司100%股权。
此前这个并购就因为超高溢价和无功绩对赌决策饱受争议，这次走动对方天然增多了功绩本旨，然则溢价近百倍收购亏欠公司，累计的10多亿的商誉何时能消化掉，仍是让投资者持了一把汗。
ficonTEC是何方圣洁？
凭证表现信息，ficonTEC主要为光芯片、光电子器件及大功率激光器的自动化微拼装、耦合以及测试市集客户提供高精度自动化诞生和联系期间奇迹。
ficonTEC主要为AI投资中算力的要害智力——光互联，照看传输速度、能耗的极限问题。ficonTEC不错为CPO封装及硅光子收发器件提供高精度封装和测试诞生，并获取了英特尔、英伟达、台积电、博通等AI芯片公司的订单。
罗博特科对斐控泰克的并购可谓放诞调养。2022年2月，罗博特科拟通过刊行股份及支付现款的花样并购斐控泰克；然则，同庚6月，罗博特科公告称该事项隔断；2023年，重启对斐控泰克的并购；本年1月，深交所审议着力为暂缓。
关于暂缓审议原因，事实上重组委会议现场问询的主要三大问题：其一，前后走动是否组成一揽子走动；其二，走动订价公允性；其三，跨境整合及高溢价商誉风险教导等问题。
1、针对两次走动是否组成“一揽子走动”的质疑，罗博特科在审议成见落实函回复中强调，上次走动（斐控泰克手脚境内收购主体，完成了对德国主见公司93.03%股权的收购）与本次走动（拟全资控股斐控泰克及德国主见公司）为孤苦事项，不组成一揽子走动。
不外这个说法能不行劝服监管层，还得打个大大的问号。
2、值得关心的是，本次走动完成后，上市公司统一报上层面新增商誉10.92亿元，占 2024 年7月31日上市公司备考审阅禀报包摄于母公司净钞票、钞票总和比例辞别为60.81%、27.80%。
针对深交所问及的本次走动完成后的跨境整合、商誉减值等风险，罗博特科在审议成见落实函回复中坦承，由于主见公司业务鸿沟波及多个国度和地区，在法律法例、司帐轨制、交易通例和企业文化等方面与上市公司存在各别，上市公司存在整合管控的风险。
3、主见公司升值率高达9915.09%，不外，功绩则较为“无语”。数据表露，ficonTEC2024年1-7月已杀青收入仅1.28亿元，仅杀青了其2024年度展望收入27%。而净利润则亏欠2481.16万元。
为此，公司实控东说念主戴军签署功绩对赌条约，加码豪赌溢价百倍并购案。罗博特科在审议成见落实函回复中默示，这次修改后的草案，戴军与公司签署《功绩本旨及抵偿条约》，戴军本旨，主见公司在2025年、2026年、2027年三年累计扣非净利润不低于5814.5万欧元，如未达标，我方将进行现款抵偿。
从二级市集走势来看，罗博特科主业是作念光伏自动化诞生的，但夙昔几年公司股价走势与A股光伏诞生股大相径庭，罗博特科近4年股价暴涨约10倍。
3月24日，罗博特科高开低走，尾盘小涨2.74%，股价报收185.50元/股，总市值287.6亿元，动态市盈率逾越300倍，要知说念，光伏诞生龙头捷佳伟创（300724）最新市盈率仅8倍多，罗博特科一朝收购失败，结局可念念而知。
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